介绍一家小而美的公司

收录中国 70 2021-10-01

行业背景:

早几年一直以来以戴森为代表的国外品牌依靠多年在吸尘器领域的研发实力、技术优势和品牌沉淀垄断着吸尘器的高端市场,但从2020年市场表现来看,国外品牌在吸尘器市场的优势正在不断被稀释,以莱克(吉米)、科沃斯、石头、小米、美的为代表的国内品牌正在迎头赶上。整体来说吸尘器以及扫地机器人等渗透率在逐步提高,并且开始大幅渗透到千家万户,科沃斯、石头科技、莱克的业绩高增速也证明了这一点,而作为清洁电器的上游企业自然也是受益。

春光科技:公司介绍

公司清洁电器软管、配件等产品大多数应用于吸尘器,因此公司下游属于清洁电器行业。在稳固软管及配件产品市场竞争力的基础上,公司将以现有客户为基础,积极开拓吸尘器整机业务的发展,致力于为国内外知名吸尘器品牌商提供优质的整机产品及服务。2020 年 12 月公司已经完成两笔收购,布局吸尘器整机业务,协同发展。2020年收购越南SUNSTONE和苏州海力电器55%股权,这两家公司均是做吸尘器整机业务的研发生产销售,能够起到一定协同作用,并贡献一定业绩。

行业空间发展:

国内清洁电器市场需求近几年呈现稳步增长,这主要受人口增长、经济水平提升、以及消费者健康意识提升对室内环境要求更高等多重因素驱动。当前吸尘器的应用已不仅局限于地板清洁,还包括床垫清洁、家具吸尘、汽车吸尘、宠物清洁等多 个应用场景,更广泛的应用场景推动吸尘器市场需求持续增长,促使公司软管及配件产品的市场需求进一步扩大。


介绍一家小而美的公司

我国家用吸尘器普及率较低。智研咨询数据 显示,2018 年我国家用吸尘器普及率仅为 16%,远低于美国、日本等发达国家水平。 由于欧美、日本等发达国家家庭使用地毯、毛毯等情况居多,因此吸尘器几乎是家庭 必需品,属于刚性需求,因此这些地区吸尘器的消费和使用频率更高,其对吸尘器的 使用习惯和更新换代需求奠定了全球吸尘器需求稳步增长的基础。国内方面,由于昂 贵的价格和生活习惯的影响,我国吸尘器还未达到家庭必需品的程度。

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整体来说吸尘器普及率低意味着潜在的市场空间巨大,随着城镇化进程加快、居民收入水平持续提高、年轻人群生活理念转变,国内清洁电器市场需求已呈现出增长的趋势, 未来有望替代传统的清洁工具,逐渐成为家庭清洁消费的必需品。

总结:

无论是中游企业如科沃斯、莱克电气、石头科技,还是上游的企业春风动力,则都会受益,从2020年下半年的扫地机器人的业绩爆发,也带动了春光科技的业绩大幅提升,但作为上游的生产制造企业市场并没有给予太高的估值,另外公司目前对于清洁器市场的市场已经到了40%左右,很难再有大的提升空间。并不会像中游的企业目前的市场集中度并不高。

参考历史估值给予20-25倍估值以及券商对2021年和2022年的业绩预测分贝时2.13亿和2.84亿,则对应2021年目标市值42.6亿-53.25亿,对应2022年目标市值56.8亿-71亿。当前市值30亿,仍有空间


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本文转自今日头条,作者:价值成长社

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